La reestructuración de nuestro sector financiero continúa avanzando sin muchas prisas, con la salida a cotizar de CaixaBank la semana pasada y las opvs de Bankia y Banca Cívica en la calle, en espera de ver cómo se define la demanda y que precio finalmente se va a marcar, precio que, con toda seguridad, será de saldo, pues se barajan descuentos superiores al 50% del valor en libros.
Este fin de semana en El País Negocios han publicado un especial sobre la situación de las cajas en el que, entre otros buenos artículos, destaca una columna de Tano Santos, colaborador habitual del blog de Fedea Nada es Gratis, que se puede leer aquí, y del que destaco su párrafo final, que comparto al 100%, y que dice así:
La crisis bancaria aún no ha terminado. Queda el desapalancamiento de nuestro sistema financiero, completamente sobredimensionado como consecuencia de la burbuja inmobiliaria. Como no ha habido ni una sola quiebra y, por tanto, ni una sola quita, el desapalancamiento procederá mediante el lento proceso de generación de recursos propios y aprovisionamiento con los que absorber las pérdidas. El problema, por supuesto, es que las posibilidades de generación de recursos propios para las entidades puramente nacionales en una economía deprimida van a ser muy limitadas, y ello augura otro tipo de crisis que, sin ser el drama vivido durante los últimos meses, será una tragedia sostenida y silenciosa.
Toda una declaración de principios que, todos los que conocemos el sector desde dentro, no podemos por menos que compartir. Con el país en recesión y paralizado, con la inversión en descenso y muchas reestructuraciones cerradas en falso, con la remuneración del pasivo alcanzando límites absurdos, llevándonos derechitos al matadero y destrozando nuestros márgenes financieros, no hay que ser muy listo para ver que el sector tiene que tener una próxima y tajante nueva revolución.
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lunes, 4 de julio de 2011
miércoles, 16 de junio de 2010
Donde estamos ahora
El ecosistema bancario se ha complicado en las últimas semanas, incluso en los últimos días, de una manera increible. Como todo el mundo sabe, los mercados financieros están cerrados a todas las entidades españolas, que han doblado en 8 meses su recurso al BCE, llegando al 16% de sus préstamos cuando la banca española supone el 11% del Eurosistema.
En mi querido Banco, por primera vez en mi vida, he oido como motivo para no aprobar una operación (50 millones de euros de nada) la falta de liquidez, con lo que tengo claro que la Banca y las Cajas están completamente paralizadas, pues en los tres años de crisis que llevamos más o menos nunca habíamos dejado de prestar a quien se lo merecía por ningún motivo.
El Banco de España continúa como DJ residente en la mayoría de las Entidades, y las perspectivas de ampliar provisiones, estrechar calendarios de dotación y reducir el valor de los activos no son nada halagüeñas.
Y, por si fuera poco, a los habituales sospechosos (constructores, inmobiliarios, etc.) hoy se les ha unido, en un movimiento extraño por lo inesperado, Mediapro, presentando un concurso inimaginable, motivado por el impago de los compromisos que con ella tenía el grupo Sogecable / Prisa. Este impago le lleva a un concurso voluntario y defensivo que, en mi opinión, puede arrastrar a la cabecera del grupo Imagina si no juegan bien sus cartas y, también, a la propia Sogecable, inmersa en el laberinto de su reestructuración y en la entrada de los nuevos socios americanos, y a todos los clubes de futbol que han vendido a Mediapro sus derechos de imagen y que dependen de los pagos de Mediapro para pagar sus fichajes, sueldos, etc.
Todo esto unido a los rumores de rescate europeo a nuestro país por la falta de financiación y a una reforma laboral que no contenta a nadie y que parece que no soluciona ninguno de nuestros problemas, al no propiciar el aumento de contrataciones. El Gobierno se ha vuelto a precipitar por sus propios intereses en un movimiento que le puede costar perder la votación de la ley en el Parlamento y precipitar su caida, cosa que, en el fondo, no nos vendría nada mal.
En mi querido Banco, por primera vez en mi vida, he oido como motivo para no aprobar una operación (50 millones de euros de nada) la falta de liquidez, con lo que tengo claro que la Banca y las Cajas están completamente paralizadas, pues en los tres años de crisis que llevamos más o menos nunca habíamos dejado de prestar a quien se lo merecía por ningún motivo.
El Banco de España continúa como DJ residente en la mayoría de las Entidades, y las perspectivas de ampliar provisiones, estrechar calendarios de dotación y reducir el valor de los activos no son nada halagüeñas.
Y, por si fuera poco, a los habituales sospechosos (constructores, inmobiliarios, etc.) hoy se les ha unido, en un movimiento extraño por lo inesperado, Mediapro, presentando un concurso inimaginable, motivado por el impago de los compromisos que con ella tenía el grupo Sogecable / Prisa. Este impago le lleva a un concurso voluntario y defensivo que, en mi opinión, puede arrastrar a la cabecera del grupo Imagina si no juegan bien sus cartas y, también, a la propia Sogecable, inmersa en el laberinto de su reestructuración y en la entrada de los nuevos socios americanos, y a todos los clubes de futbol que han vendido a Mediapro sus derechos de imagen y que dependen de los pagos de Mediapro para pagar sus fichajes, sueldos, etc.
Todo esto unido a los rumores de rescate europeo a nuestro país por la falta de financiación y a una reforma laboral que no contenta a nadie y que parece que no soluciona ninguno de nuestros problemas, al no propiciar el aumento de contrataciones. El Gobierno se ha vuelto a precipitar por sus propios intereses en un movimiento que le puede costar perder la votación de la ley en el Parlamento y precipitar su caida, cosa que, en el fondo, no nos vendría nada mal.
jueves, 31 de diciembre de 2009
Adios (por fin) 2009, hola (con prudencia) 2010
Por fin hemos llegado ya al último día de 2009. Montones de cosas han pasado, graves y menos graves; las bolsas se han recuperado llegando a niveles de las fechas previas al colapso de Lehman Bros., lo que hace que 2009 haya sido un buen año para los inversores. Sin embargo, en la economía real, es dificil encontrar un año peor en datos; PIB que será negativo en un entorno del 4%, inflación cero o posiblemente negativa, un déficit público que rondará el 7%, un déficit por cuenta corriente (en este caso, buena noticia) que está bajando un 50% interanual, llegando al 5% sobre el PIB y, lo peor de todo bajo cualquier punto de vista, por los dramas personales que engloba,unas cifras de paro insoportables, que doblan a todo el mundo civilizado y que pueden poner la situación social en unos niveles peligrosos en breve plazo.
El paso de año normalmente provoca algo de nostalgia, pero tal y como estamos ahora es un alivio. Personalmente, en mi terreno profesional, creo que hemos sorteado con acierto bastantes obstáculos que se nos habían plantado en mitad del camino a lo largo del año, y que nos esperan en 2010 importantes retos en el terreno de las refinanciaciones principalmente (vemos día a día como se están cayendo algunas realizadas no hace ni un año...), pero también en lo que se refiere a la financiación bancaria (captación de fondos, recurso al BCE, que va cerrando grifo), en el mantenimiento de márgenes (imposible a los tipos actuales, después de la bajada radical del euribor de 2009) y en la repetición o crecimiento de beneficio: el calendario de provisiones nos aprieta ya, recibiéndonos el día uno de enero con unas cifras de escándalo, a las que habrá que añadir (muchas) provisiones específicas y (creo que pocas) provisiones genéricas, en un año en que crecer en inversión va a ser prácticamente imposible por el negocio tradicional.
2010 debe ser el año de las fusiones. El componente político de la gestión de las Cajas ha resistido hasta el momento los envites del BdE, pero, a medida que conozcamos los resultados y las sorpresitas de 2009 este proceso se debe acelerar. Personalmente, creo que en 2010 también se deberá ir pensando en fusiones en la Banca mediana, y esto lo llevará de la mano, con mayor rapidez, la evolución real del negocio.
2010 va a ser un año crucial en el futuro y la ordenación del sector bancario, que debe ajustarse a la economía actual y a las perspectivas de futuro, tras un 2009 de resistencia, apaños y patadas a seguir. Va a ser apasionante, y espero personalmente que a final de año lo pueda contar como ahora, desde mi agotador puesto de trabajo en mi amado Banco.
A nivel superior, mi principal preocupación: la evolución de los paises periféricos del euro, los Pigs, el Club Med o como queramos llamarnos. La situación de Grecia es preocupante (buenísimo el artículo de Mark Gilbert en Bloomberg), la postura de los países centrales yo también creo que es claramente contraria a prestar ayuda a los que no hacen sus deberes, y el efecto contagio a otros paises (Portugal, Irlanda, nosotros) es patente. Otro tema apasionante a seguir.
MacroVistazo despide un 2009 no muy prolífico, consecuencia de mis cambios profesionales y geográficos (adios, mi querida Valencia) y también de mi habitual pereza y agotamiento profesional. No obstante, empiezo 2010 con ilusión, he registrado los dominios macrovistazo.com y macrovistazo.es, con el objetivo de hacer una página más seria, constante, informativa y clarificadora. Espero poder seguir adelante con este proyecto, y que tenga mucha menos macro y mucho más vistazo todavía.
Un saludo a mi único lector habitual, es decir, a mi mismo, y, si alguien más se anima, le deseo también un feliz, próspero y tranquilo 2010.
El paso de año normalmente provoca algo de nostalgia, pero tal y como estamos ahora es un alivio. Personalmente, en mi terreno profesional, creo que hemos sorteado con acierto bastantes obstáculos que se nos habían plantado en mitad del camino a lo largo del año, y que nos esperan en 2010 importantes retos en el terreno de las refinanciaciones principalmente (vemos día a día como se están cayendo algunas realizadas no hace ni un año...), pero también en lo que se refiere a la financiación bancaria (captación de fondos, recurso al BCE, que va cerrando grifo), en el mantenimiento de márgenes (imposible a los tipos actuales, después de la bajada radical del euribor de 2009) y en la repetición o crecimiento de beneficio: el calendario de provisiones nos aprieta ya, recibiéndonos el día uno de enero con unas cifras de escándalo, a las que habrá que añadir (muchas) provisiones específicas y (creo que pocas) provisiones genéricas, en un año en que crecer en inversión va a ser prácticamente imposible por el negocio tradicional.
2010 debe ser el año de las fusiones. El componente político de la gestión de las Cajas ha resistido hasta el momento los envites del BdE, pero, a medida que conozcamos los resultados y las sorpresitas de 2009 este proceso se debe acelerar. Personalmente, creo que en 2010 también se deberá ir pensando en fusiones en la Banca mediana, y esto lo llevará de la mano, con mayor rapidez, la evolución real del negocio.
2010 va a ser un año crucial en el futuro y la ordenación del sector bancario, que debe ajustarse a la economía actual y a las perspectivas de futuro, tras un 2009 de resistencia, apaños y patadas a seguir. Va a ser apasionante, y espero personalmente que a final de año lo pueda contar como ahora, desde mi agotador puesto de trabajo en mi amado Banco.
A nivel superior, mi principal preocupación: la evolución de los paises periféricos del euro, los Pigs, el Club Med o como queramos llamarnos. La situación de Grecia es preocupante (buenísimo el artículo de Mark Gilbert en Bloomberg), la postura de los países centrales yo también creo que es claramente contraria a prestar ayuda a los que no hacen sus deberes, y el efecto contagio a otros paises (Portugal, Irlanda, nosotros) es patente. Otro tema apasionante a seguir.
MacroVistazo despide un 2009 no muy prolífico, consecuencia de mis cambios profesionales y geográficos (adios, mi querida Valencia) y también de mi habitual pereza y agotamiento profesional. No obstante, empiezo 2010 con ilusión, he registrado los dominios macrovistazo.com y macrovistazo.es, con el objetivo de hacer una página más seria, constante, informativa y clarificadora. Espero poder seguir adelante con este proyecto, y que tenga mucha menos macro y mucho más vistazo todavía.
Un saludo a mi único lector habitual, es decir, a mi mismo, y, si alguien más se anima, le deseo también un feliz, próspero y tranquilo 2010.
martes, 15 de septiembre de 2009
Mas refinanciaciones
Llevamos más de dos años en la banca española refinanciando al sector inmobiliario y constructor, como he comentado repetidas veces en Macrovistazo; ante la más mínima esperanza de viabilidad, y a veces ni eso, los bancos estamos dispuestos a reestructurar todo lo posible.
Comenzamos dando carencias de principal de uno o dos años, pasando a largo deuda a corto y dando largos plazos de amortización u operaciones bullet a tres años. Ahora ya damos 4 y 5 años y financiamos los gastos y los intereses, en el más puro estilo zombie, sólo por la esperanza de que un futuro mejor nos permita cobrar lo alegremente prestado.
Ahora se están contagiando de esta enfermedad el resto de sectores. Grandes constructoras, firmas de otros sectores con una mala estructura de balance (era común la confianza en que no había problemma en mantener e incluso conseguir la financiación necesaria cuando fuera) hasta ahora eran lo habitual.
Hoy, en mi trabajo, hemos tenido dos solicitudes que muestran el mencionado contagio: una firma de primera línea y enormes beneficios y reputación del sector de la edición y los media, y una de las acereras principales de España, con sede en Cataluña y actividades en el extranjero, están pidiendo ayuda para reestructurar su balance y aliviar el servicio de la deuda para este año y el que viene.
La actividad y los ingresos han caido tanto que hasta firmas que parecían intachables están revisando sus planes de negocio y pidiendo árnica al sistema financiero. Todo esto es imposible que no nos pase factura en el futuro.
Comenzamos dando carencias de principal de uno o dos años, pasando a largo deuda a corto y dando largos plazos de amortización u operaciones bullet a tres años. Ahora ya damos 4 y 5 años y financiamos los gastos y los intereses, en el más puro estilo zombie, sólo por la esperanza de que un futuro mejor nos permita cobrar lo alegremente prestado.
Ahora se están contagiando de esta enfermedad el resto de sectores. Grandes constructoras, firmas de otros sectores con una mala estructura de balance (era común la confianza en que no había problemma en mantener e incluso conseguir la financiación necesaria cuando fuera) hasta ahora eran lo habitual.
Hoy, en mi trabajo, hemos tenido dos solicitudes que muestran el mencionado contagio: una firma de primera línea y enormes beneficios y reputación del sector de la edición y los media, y una de las acereras principales de España, con sede en Cataluña y actividades en el extranjero, están pidiendo ayuda para reestructurar su balance y aliviar el servicio de la deuda para este año y el que viene.
La actividad y los ingresos han caido tanto que hasta firmas que parecían intachables están revisando sus planes de negocio y pidiendo árnica al sistema financiero. Todo esto es imposible que no nos pase factura en el futuro.
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